Pourquoi le prix du cuivre dépasse les 13 000 $ la tonne
Daniel FosterLes prix du cuivre atteignent des niveaux records en raison des inquiétudes concernant l'approvisionnement et de la demande du secteur technologique, mais certains analystes contestent la rareté du marché.
Lundi, les prix du cuivre ont atteint des sommets historiques, dépassant les 13 000 dollars la tonne, sous l’effet conjugué de craintes de pénurie d’approvisionnement et d’attentes massives de la part des secteurs de la technologie et des énergies vertes.
Le cuivre, métal industriel indispensable à la fabrication des câbles électriques, a vu son prix grimper de 40 % l'an dernier. Cette flambée des prix s'explique par la croissance exponentielle de l'intelligence artificielle, qui nécessite d'immenses centres de données, et par l'expansion du marché des véhicules électriques, deux secteurs extrêmement consommateurs de cuivre.
Tensions d'approvisionnement et tensions géopolitiques
Alors que la demande augmente, l'offre présente des signes inquiétants. Les récents troubles au Venezuela, où les États-Unis ont pris le contrôle temporaire du pays après la capture du président Nicolas Maduro, ont amplifié les préoccupations internationales quant à la sécurité des chaînes d'approvisionnement en minéraux critiques.
« Les métaux, dont le cuivre, sont au cœur des préoccupations liées aux minéraux critiques et à la sécurité des chaînes d'approvisionnement dans le nouvel ordre mondial, une problématique qui apparaît plus clairement encore à la lumière des récents événements au Venezuela », a souligné Duncan Hobbs, directeur de recherche chez Concord Resources. Bien que le Venezuela ne soit pas un producteur reconnu de cuivre raffiné, la situation met en évidence des risques géopolitiques plus vastes.
Cette anxiété est exacerbée par les perturbations directes survenues dans les principales mines. Un accident survenu en septembre à la gigantesque mine de Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonésie et une grève à la mine de Mantoverde de Capstone Copper dans le nord du Chili ont renforcé le sentiment d'un marché de plus en plus tendu.
Le coût élevé de la nouvelle production
Les analystes préviennent que le monde a besoin d'investissements importants dans de nouvelles productions de cuivre pour répondre à la demande future, mais une hausse des prix est une condition préalable.
« Les prix du cuivre doivent encore augmenter pour inciter les mineurs à accroître significativement leur production », a déclaré John Meyer, analyste chez SP Angel. Il a souligné que de nombreuses mines existantes vieillissent et fonctionnent au-delà de leur capacité nominale, ce qui augmente le « risque de catastrophe, comme ce fut le cas lors de la coulée de boue à Grasberg en Indonésie ».
Les analystes de Citi prévoient que la production de cuivre raffiné atteindra 26,9 millions de tonnes cette année, ce qui creusera le déficit du marché de 308 000 tonnes. Selon Meyer, la rentabilité de l'exploitation minière constitue un obstacle majeur. « Nous estimons que le seuil de rentabilité pour le développement de la prochaine génération de mines de cuivre dépassera les 13 000 dollars la tonne », a-t-il expliqué.
Les stocks américains et une perspective à contre-courant
La possibilité de droits de douane américains sur les importations de cuivre complexifie encore la dynamique du marché. Cette perspective a provoqué un afflux massif de cuivre aux États-Unis, principalement en provenance des entrepôts du London Metal Exchange (LME), les négociants s'empressant d'expédier le métal avant l'entrée en vigueur d'éventuelles taxes. Le cuivre a bénéficié d'une exemption de droits de douane entrée en vigueur le 1er août, mais la politique d'importation reste à l'étude.
Au 2 janvier, les stocks de cuivre dans les entrepôts enregistrés auprès du Comex, basé aux États-Unis, ont bondi de 400 % depuis avril pour atteindre 499 841 tonnes courtes (453 450 tonnes métriques).
Cependant, l'augmentation actuelle des prix ne fait pas l'unanimité. Alice Fox, analyste chez Macquarie, soutient que les fondamentaux du marché racontent une autre histoire. Elle estime que 360 000 tonnes de cuivre supplémentaires sont stockées hors marché aux États-Unis.
« Il ne s'agira pas uniquement de métal "neuf", mais cela suggère que le marché mondial affichait un excédent considérable de plus de 500 000 tonnes l'an dernier », a déclaré Fox, laissant entendre que les prix actuels pourraient être déconnectés de la réalité du marché physique.
